在刚刚过去的第四季度，数据分析公司帕兰泰尔（Palantir）不仅交出了令人满意的答卷，更在多个关键维度上超越了市场预期。比起单一指标的突破，其展现出的整体图景——涵盖增长态势、盈利水平以及一份出人意料的乐观前景——更值得深入剖析。这股推动公司前进的东风从何而来？其可持续性又如何？
核心数据：全面超预期
2025年第四季度，帕兰泰尔实现营收14.1亿美元，显著高于分析师普遍预测的13.3亿美元。调整后每股收益同样超出市场共识。
然而，比单纯营收增长更引人注目的是其盈利能力的凸显。公司报告了较高的调整后运营利润率以及同样强劲的自由现金流。尤为关键的是，公司在合同签署方面创下纪录：已签约合同总值（TCV）飙升至43亿美元，较去年同期激增138%。这一指标至关重要，因为它表明当前的增长势头不仅源于现有项目的延续，更得益于源源不断的新增商业承诺。
以下是关键数据概览：
- 第四季度营收： 14.1亿美元（同比增长70%）
- 美国市场营收： 10.76亿美元（同比增长93%；单季度首次突破10亿大关）
- 美国商业客户营收： 5.07亿美元（同比增长137%）
- 美国政府客户营收： 5.7亿美元（同比增长66%）
- 已签约合同总值（TCV）： 43亿美元（同比增长138%）
- 客户总数： 954家（同比增长34%）
- 净美元留存率： 139%（较上一季度提升500个基点）
增长引擎：美国市场双轮驱动
公司的增长核心动力明确来自美国市场。据管理层透露，在第四季度，约77%的营收来源于美国业务，且该市场的增速正在显著加快。
一个突出的现象是：其美国商业板块的增长速度，超越了市场对许多传统企业软件商业模式的预期。与此同时，政府业务也继续保持稳定增长，构成了公司坚实的业绩基石。
动能解析：合同与AI平台的双重加持
帕兰泰尔的增长动能得到了具体合同的支撑。公司特别提及了一项潜在的美国海军合同，价值高达4.48亿美元，旨在实现造船供应链的现代化。此外，公司报告其“Maven”平台的使用率非常高，这表明该平台正越来越多地应用于实际作战场景，而不仅仅是测试阶段。
来自现有客户的数据进一步证实了这一点：高达139%的净美元留存率意味着，老客户平均支出比上一年度有显著增加。这通常是一个积极的信号，表明产品正在客户的日常运营中扩大应用范围，而非仅仅作为试点项目存在。
未来展望：2026年指引远超共识
本次财报真正的亮点在于其前瞻指引。对于2026年，帕兰泰尔给出了71.82亿至71.98亿美元的营收预期。这一展望明显高于华尔街此前约62.7亿美元的平均预测。同时，公司预期的盈利能力也处于高位，包括强劲的调整后运营利润和自由现金流。
市场对此组合拳给予了积极反应。在经历了一段疲软期后，财报发布后公司股价显现复苏迹象。昨日收盘价报125.70欧元，而该股在过去30天内累计下跌了-27.78%。这份强劲的业绩指引，无疑为市场情绪注入了一剂强心针。
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