在电动汽车业务高歌猛进之际，小米集团的智能手机核心业务却遭遇了前所未有的逆风。最新数据显示，公司2026年第一季度全球智能手机出货量骤降19%，创下全球前五大厂商中的最大跌幅。尤其在中国本土市场，出货量暴跌35%，导致其排名滑落至第六位。这一结构性矛盾，正成为当前股价持续承压的核心症结。
尽管公司管理层正动用巨额资金试图稳定市场信心，但效果甚微。自年初以来，小米已斥资47亿港元回购股份，延续了去年约63亿港元的类似支持性操作。然而，资本市场对此反应冷淡。公司股价自年初以来累计下跌超过21%，并在近日触及3.38欧元（约合26.3港元）的52周新低，当前股价在3.51欧元附近徘徊。
导致智能手机业务疲软的主要原因是关键零部件成本的急剧飙升。第一季度，移动存储芯片价格暴涨近90%，而市场预计本季度还将进一步上涨30%。这对于长期聚焦价格敏感型入门市场的小米构成了严峻挑战，成本压力难以顺畅地转嫁给消费者。
为应对困局，小米正进行一场深刻的战略调整。公司正精简产品线，并毅然决然地告别对廉价设备的单一依赖，向高端市场发起冲击。通过小米17系列等机型，公司正直接与苹果和三星展开竞争。为抵消高昂的芯片成本，小米已将部分精选智能手机的售价上调了10%至30%。同时，产品攻势也在加速，公司计划于4月21日在中国发布配备新型风扇散热系统的Redmi K90 Max手机，以及搭载英特尔最新Panther Lake处理器、主打高AI性能的新款Redmi笔记本电脑。
与智能手机的困境形成鲜明对比的是，电动汽车业务已成为公司最强劲的增长引擎。在上一财年，小米汽车交付量超过41.1万辆，实现同比三倍增长，并且该业务首次录得正的营业利润，毛利率超过24%。公司为2026年设定了更高的目标：交付量瞄准55万辆。首席执行官雷军明确排除了生产10万元人民币以下廉价车型的可能性，坚持将品牌定位在中高端市场，新车型SU7在开售后已获得数千份订单，今年还计划推出4至6款新车型。
公司的整体研发投入也彰显了其对未来的押注。2026年，小米的总研发预算高达400亿元人民币，其中160亿元将专门用于人工智能创新。
当前，运营层面的巨大分化与股价的持续低迷形成了强烈反差。市场目光已聚焦于定于5月27日（另一信息源提及为5月底）发布的2026年第一季度正式财报。分析师们目前仍保持乐观，平均目标价约为44港元，这意味着较当前股价有超过37%的潜在上涨空间。这份即将出炉的业绩报告，将成为检验小米高端化转型能否抵御成本压力、以及汽车业务能否持续支撑大局的关键试金石。
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