当前，小米集团正同时承受来自市场与法律层面的双重挑战。一方面，日益严峻的存储芯片短缺问题，可能精准冲击其本就利润率不高的智能手机业务；另一方面，在印度市场，一场税务纠纷可能导致巨额罚单。在此背景下，公司持续进行的股份回购计划，能否有效稳定市场信心？
印度税务争端升级，最高法院即将审理
据路透社报道，小米已就印度一家税务法庭的裁决提出上诉。该裁决指控小米在数年期间（截至2020年）通过低报从中国进口的零部件价值，涉嫌逃避支付约7200万美元的许可费关税。
争议的核心在于，税务法庭认为小米未将约占进口零部件价值2%至5%的技术使用许可费等计入关税申报价值。小米向印度最高法院辩称，法庭错误地将公司认定为这些零部件的“经济所有者”，相关许可费支付是合法的。
此案影响重大：若小米最终败诉，包括利息和罚款在内的总金额可能膨胀至超过1.5亿美元。印度最高法院已要求政府方面提交陈述，下一次听证会定于四月举行。此外，美国代工制造商Flex也申请撤销该裁决，并否认其有意参与任何不当行为。
存储芯片短缺冲击中低端手机市场
全球智能手机市场正遭遇寒流。IDC最新修正的预测显示，2026年全球智能手机出货量预计将暴跌12.9%，至约11.2亿部，这将是该行业有记录以来最大的年度跌幅。其背后的主要推手正是存储芯片的供应紧张。
这一趋势对小米构成显著风险。公司的业务规模高度依赖入门级和中端机型，而这些产品线的利润本就微薄，抗压能力有限。DRAM和NAND芯片成本的上升，将进一步挤压利润空间。IDC同时预测，2026年智能手机的平均销售价格将上涨14%，达到523美元。在价格敏感型市场，涨价可能直接抑制需求。IDC预计，受冲击最严重的正是入门级和中端市场，其萎缩幅度可能达到20%或更高。
股价走势反映了市场的担忧。小米股价近期收于3.82欧元，较其52周高点下跌约46%，并明显低于200日移动平均线（5.18欧元）。目前股价仅略高于52周低点（3.62欧元），显示投资者情绪依然谨慎。
股份回购持续进行，三月财报成焦点
尽管面临逆风，小米管理层仍在执行股份回购计划以传递信心。根据交易所公告，公司于2月24日和25日分别回购了280万股B类股份，每日耗资约1亿港元。此前，公司已宣布一项总额最高达25亿港元的回购授权。
下一个关键市场催化剂将是预计于三月发布的季度财务报告。回顾2025年前九个月，小米曾交出营收增长32.5%至超过3400亿元人民币、净利润飙升140%至超过350亿元人民币的亮眼成绩。如今，投资者将重点关注管理层如何评估存储芯片危机对未来的影响，这已成为当前市场预期中最敏感的一环。
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