小米集团交出了一份喜忧参半的一季度成绩单。2026年第一季度，公司实现营收991.4亿元人民币，同比下滑10.9%；经调整净利润仅为60.7亿元，较去年同期大幅缩水43.1%。这份财报折射出这家中国科技巨头正处于深刻的转型阵痛期——传统手机业务遭遇成本与需求的双重夹击，而电动汽车和人工智能两大新兴板块正逐步挑起增长大梁。
手机业务遭遇“成本风暴”
作为小米的基本盘，智能手机与AIoT业务一季度实现营收792.8亿元，同比下降14.5%。手机出货量锐减19.2%，毛利率更从12.4%滑落至10.1%，创下近年新低。导致毛利率骤降的“元凶”之一是存储芯片价格的暴涨——受AI硬件需求拉动，存储芯片成本飙升超过300%，在售价低于1000元的手机中，存储芯片已占元器件成本的40%。这一成本压力并非小米独有，据IDC数据，2026年第二季度中国智能手机市场整体出货量降至6601万部，同比萎缩4%，竞争对手OPPO和vivo同样拒绝了三星为第三季度设定的存储芯片报价。
不过，小米在高端市场仍有所斩获。手机平均售价攀升至创纪录的1310元，在中国3000元以上价格段的市占率达到23.5%。但公司并未放弃规模扩张，反而将2026年全年手机出货目标从约9000万部大幅上调至1.1亿部，意图通过入门级机型以量补价。
汽车业务亏损扩大，但战略布局加速
与手机业务的疲软形成鲜明对比，小米电动汽车业务延续增长势头。一季度汽车板块实现营收198.6亿元，同比增长6.9%；交付量达80856辆，增幅为6.6%。不过，单车平均售价微降1.3%至23.51万元，该板块运营亏损仍高达31亿元。
小米正加速构建出行生态版图。通过旗下瀚星创投，公司入股了浙江星锂星新能源科技，布局电池换电站网络，目标将换电时间缩短至3至5分钟。产品端，7座增程式SUV SkyNomad N90定于7月底推出，8月还将发布全新车型“小米鹏程”。此外，一款型号为2608BPX34C的折叠屏手机——预计命名为MIX Fold 5——已通过中国认证，搭载7.6英寸内屏和自研3纳米芯片，起售价约1万元，有望在8月或9月面市。
AI研发投入激增，首次贡献营收
小米正以前所未有的力度押注人工智能。一季度研发支出达89.5亿元，同比飙升33.4%，研发团队规模已超过2.6万人。全年AI相关投资计划不低于160亿元，未来三年累计投入将超过600亿元。公司自研的开源大模型MiMo-V2.5-Pro在Artificial Analysis的开放模型排行榜上并列第一，同时推出了AI智能体“小米miclaw”。值得注意的是，AI业务在本季度首次实现了独立营收贡献。截至季末，小米持有超过2200亿元的现金储备，为转型提供了充足弹药。
股价低位反弹，但距高点仍远
财报发布后，小米港股股价下跌4.57%至28.4港元。在德国市场，该股周四收于2.99欧元，过去30个交易日累计上涨16.39%，但较2025年9月创下的52周高点仍低54.13%，年初至今跌幅达30.91%。市场正在评估：汽车和AI的成长故事能否最终弥补手机业务的持续失血。
Ad
Xiaomi Stock: Buy or Sell?! New Xiaomi Analysis from July 24 delivers the answer:
The latest Xiaomi figures speak for themselves: Urgent action needed for Xiaomi investors. Is it worth buying or should you sell? Find out what to do now in the current free analysis from July 24.
Xiaomi: Buy or sell? Read more here...
