四月的数据为比亚迪描绘了一幅分化的图景：出口创下历史新高，国内销量却同比下跌超四分之一。在价格战持续侵蚀利润的背景下，这家中国新能源巨头正将筹码押向一场定于5月28日晚间举行的技术发布会，试图用软件重新定义增长逻辑。
出口70%激增与国内26%降幅并存
4月单月，比亚迪向海外交付了135,098辆新能源车，较去年同期大增七成，刷新月度出口纪录。中国电动车品牌在欧洲市场也加速渗透——4月共售出38,281辆电动车，市占率攀升至15.3%。然而海外风光难掩本土困境：当月国内销量为321,123辆，虽环比3月回升7%，但同比仍下滑15.5%。这已是比亚迪连续第八个月出现同比负增长。
拉长至2026年前四个月，累计销量约102万辆，较去年同期的近138万辆缩水26%。国内激烈的价格战正从营收端传导至利润表：一季度营业收入为1502.3亿元人民币，同比下降约12%；净利润骤降至40.8亿元，跌幅高达55.4%。经营现金流同步收窄，从去年同期的85.8亿元降至27.9亿元。而同期资本化的研发支出却增至82.9亿元，表明比亚迪在利润承压之际仍加大技术投入。
技术叙事登场：从价格战转向智能战
5月28日19时30分，比亚迪将举办一场以“智能驾驶”为主题的技术发布会（其内部代号为”Ganwei”）。这场线上活动预计将展示公司在ADAS、AI驱动驾驶功能及车载软件方面的整体战略，目前尚未披露具体车型或参数指标。选择在这一时间节点发力智能驾驶，意图明确：在价格战迫使毛利率走低后，比亚迪希望建立以技术溢价驱动的新叙事。
发布会背后的数据基础颇为雄厚。比亚迪已有超过299万辆搭载辅助驾驶功能的车辆上路，每日产生逾1.9亿公里的有效驾驶数据，这些数据被用于云端仿真和强化学习训练。自2025年以来，比亚迪已为超过20款车型引入智能驾驶版本。今年3月，公司还先后发布了第二代刀片电池和全新闪充技术——5月28日的活动被视为这一技术连续剧的最新一集。
欧洲工厂加速落地，对冲贸易壁垒
在海外市场，比亚迪不仅依靠出口，更在加速本地化制造。位于匈牙利塞格德的工厂已进入试运行阶段，预计2026年第二季度全面投产。与此同时，土耳其马尼萨省的新工厂项目也正式启动，投资额达10亿美元，设计年产能15万辆，并计划配备独立的研发中心。该工厂的地理位置便于接入欧洲成熟的供应链体系，有助于规避可能加征的关税风险。
国内方面，比亚迪将在5月26日率先推出全新车型“海狮06 DM-i”，为当周的技术活动预热。海狮06定位插电混动SUV，承载着在主流市场稳住基盘的重任。
估值溢价能否兑现？
截至当前，比亚迪港股股价报91.60港元，动态市盈率26.5倍，远高于亚洲汽车行业平均的18.4倍。市场给予的溢价，背后是对其技术转化能力与全球扩张潜力的押注。4月电池装机量约为20.977GWh，年内累计达81.192GWh，也为这一预期提供了实物支撑。
然而，一次技术发布会能否扭转基本面的颓势，取决于它是拿出可以量化的性能突破与商业化时间表，还是停留在战略方向阐述。如果智能驾驶能真正成为下一个增长引擎，比亚迪有望走出当前的价格战泥潭；反之，股价的估值支撑将面临更多质疑。
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